券商再掀并購(gòu)熱潮 海通率先“下手”融資租賃
9月26日，海通證券、方正證券、西南證券三家上市券商同時(shí)發(fā)布收并購(gòu)公告，分別宣布將收購(gòu)恒信金融集團(tuán)、民族證券，以及并購(gòu)西南期貨。一時(shí)間，本就已競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的券商行業(yè)，又升起了一陣“硝煙”。
有券商人士指出，資本市場(chǎng)新一輪的并購(gòu)大潮已然出現(xiàn)。其中尤為值得注意的是，海通證券此次高調(diào)切入融資租賃領(lǐng)域，不僅開創(chuàng)國(guó)內(nèi)券商收購(gòu)融資租賃公司先河，且引起了整個(gè)券商行業(yè)對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的重新審視。
率先介入融資租賃
9月26日，海通證券在公告中表示，公司將通過(guò)全資控股子公司海通國(guó)際，以7.15億美元的價(jià)格，收購(gòu)美國(guó)德州太平洋投資集團(tuán)（TPG）所持的恒信金融集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)間接控制恒信金融在中國(guó)大陸的各個(gè)子公司。
公開資料顯示，恒信金融旗下?lián)碛袃杉抑苯拥娜Y子公司，恒信和恒運(yùn)，以及一家間接控股的全資子公司泛圓。恒信金融涉及的主要業(yè)務(wù)是直接租賃和售后回租服務(wù)，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。截至今年6月30日，恒信金融的總資產(chǎn)為113.5億元人民幣，凈資產(chǎn)為23.5億元人民幣。
其實(shí)，在很多證券分析人士看來(lái)，單論恒信金融的“質(zhì)地”，并不足以吸引海通如此的“大手筆”。以美元兌人民幣最新匯率計(jì)算，7.15億美元的轉(zhuǎn)股價(jià)格折合人民幣近44億元，即海通證券是已差不多兩倍于恒信凈資產(chǎn)的價(jià)格拿下了這家公司。
同時(shí)，信息還顯示，恒信2012年凈利潤(rùn)為2.78億元，只占同期海通證券凈利潤(rùn)的9%；2013年中報(bào)凈利潤(rùn)為1.99 億元，只占同期海通證券的7%。
不過(guò)，海通證券對(duì)此次收購(gòu)的態(tài)度是“值得”，且對(duì)未來(lái)躊躇滿志。
公司相關(guān)人士表示，借助這次收購(gòu)，海通可以迅速介入具有較大發(fā)展?jié)摿?，且與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有高度協(xié)同效應(yīng)的金融租賃市場(chǎng)，促進(jìn)公司進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺(tái)，使自身業(yè)務(wù)更加多元化，增強(qiáng)公司抵御證券行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
海通證券此次收購(gòu)恒信金融，是國(guó)內(nèi)券商收購(gòu)融資租賃公司的第一單。而記者隨后從多家券商了解到，目前，還沒有其他券商有明確的收購(gòu)金融租賃公司的意向，有兩家上市券商的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，海通證券的做法給他們提了個(gè)醒兒，他們會(huì)進(jìn)一步關(guān)注。
“近兩年來(lái)，隨著金融租賃和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，綜合類券商均已逐漸認(rèn)識(shí)到了融資租賃是塊不錯(cuò)的蛋糕，但是想要迅速介入這一領(lǐng)域、收購(gòu)這類公司并不容易。”其中一位負(fù)責(zé)人告訴記者，“先不說(shuō)自身實(shí)力，收購(gòu)對(duì)象也不一定值得。海通之所以收購(gòu)成功，一方面是他們‘下手’較早，恒信又是其行業(yè)內(nèi)的佼佼者。而且兩家公司都在上海，有自貿(mào)區(qū)新政的鼓勵(lì)，可以說(shuō)，他們的‘結(jié)姻’兼具了天時(shí)、地利與人和?！?/p>
不過(guò)，他也表示，在目前金融市場(chǎng)化改革深入、機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)加劇的背景下，券商、保險(xiǎn)、信托等都會(huì)加強(qiáng)與融資租賃公司合作，不排除有更多的收并購(gòu)案出爐。
未來(lái)前景可期
“直到現(xiàn)在，還有券商沒有認(rèn)識(shí)到融資租賃業(yè)務(wù)的重要性，尤其對(duì)券商投行業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)等。”券商行業(yè)分析師趙磊向記者解釋說(shuō)，通過(guò)融資租賃公司這個(gè)平臺(tái)，可以幫助券商投行更方便地完成上市公司兼并重組、財(cái)務(wù)重組。
此外，8月1日營(yíng)業(yè)稅改增值稅全國(guó)試點(diǎn)以后，設(shè)備租賃費(fèi)納入可抵扣范圍，掃清了從事融資租賃業(yè)務(wù)的所有障礙，券商通過(guò)融資租賃公司的平臺(tái)開展業(yè)務(wù)，可以將一些投行業(yè)務(wù)收入調(diào)整到表外，達(dá)到避稅效果。
第一創(chuàng)業(yè)證券許森源認(rèn)為，券商收購(gòu)融資租賃公司更大的意義在于對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的利好?！耙匀谫Y租賃企業(yè)應(yīng)收租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，對(duì)于很多券商都不陌生。早在2006年，曾掀起過(guò)一波不小的熱潮。包括廣發(fā)證券、招商證券等都發(fā)行過(guò)這類產(chǎn)品。不過(guò)，金融危機(jī)時(shí)監(jiān)管層暫停了資產(chǎn)證券化的步伐。直至去年年中才再度點(diǎn)燃?！贝送?，現(xiàn)代融資租賃網(wǎng)創(chuàng)始人沙泉表示，證券資產(chǎn)管理公司可以針對(duì)融資租賃公司定向發(fā)行證券計(jì)劃，很多保險(xiǎn)公司都愿意購(gòu)買這樣的證券計(jì)劃。
許森源也表示，“券商開展融資租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間巨大，租賃后的資產(chǎn)可以打包，資產(chǎn)證券化發(fā)行，租賃相關(guān)企業(yè)的投融資需求，券商也可以一并解決了，雙向獲利。”
目前，用“如火如荼”來(lái)形容目前融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展并不為過(guò)，日前，摩恩電氣、萬(wàn)里揚(yáng)、亞夏汽車、和佳股份等均發(fā)布了有關(guān)融資租賃的公告，稱旗下的全資子公司獲得內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)資格，越來(lái)越多的上市公司正在涌入融資租賃市場(chǎng)。【摘自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】
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